富士康之后，新能源汽車賽道又迎來了一家“果鏈”巨頭。

2月11日晚間，立訊精密發(fā)布公告稱，其控股股東立訊有限公司(下稱“立訊有限”)與青島五道口新能源汽車產業(yè)基金企業(yè)(有限合伙)簽署《股權轉讓框架協(xié)議》，協(xié)議約定立訊有限以100.54億元人民幣購買青島五道口持有的奇瑞控股19.88%股權、奇瑞股份7.87%股權和奇瑞新能源6.24%股權，交易完成后，立訊有限不對奇瑞控股、奇瑞股份及奇瑞新能源構成控制。

此外，立訊精密擬與奇瑞新能源共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造。其中，立訊精密擬認繳5億元持有合作子公司注冊資本的30%、奇瑞新能源擬認繳11.67億元并持有注冊資本的70%的股權。

業(yè)內對這一巨額投資看法不一。部分觀點認為此舉有利于立訊精密開拓新業(yè)務板塊并且為后續(xù)蘋果汽車代工業(yè)務打下基礎，但也有觀點認為，目前新能源汽車賽道擁擠，未來洗牌必不可免，尤其在入局時間節(jié)點上，立訊精密已經走在了同行之后。

11日，立訊精密收跌6.09%，收盤價41.05元/股，總市值2903億元，2022年1月25日至今，立訊精密股價已累計下跌16.72%。

手機供應鏈“跟跑”汽車賽道

立訊精密的野心逐漸從電子消費品代工業(yè)務向汽車業(yè)務蔓延。

根據公告中公布的協(xié)議約定，立訊精密與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造，為立訊精密汽車核心零部件業(yè)務提供前沿的研發(fā)設計、量產平臺及出?？凇?/p>

雙方之間的合作具有排他性，即奇瑞集團不能與其他汽車代工企業(yè)合作代工造車業(yè)務，但可以獨立代工業(yè)務或與汽車品牌企業(yè)合作代工業(yè)務等。

行業(yè)人士對記者表示，汽車被視為下一代手機級別的工業(yè)產品，并且汽車產業(yè)都在向互聯(lián)網化、智能化這兩個方向發(fā)展，再加上相應的移動計算場景的交集，因此最具有經驗和積累的就是手機供應鏈，并且有望借助跨界擺脫過于長期的“低利潤”困境。

以全球最大的電子代工廠富士康為例，在過去幾年，其在汽車領域動作頻頻。從拜騰、FF到菲斯克再到瘋狂投資汽車工廠，汽車戰(zhàn)略也逐步浮出水面。

富士康董事長劉揚偉成在此前的一份致股東報告書中指出，富士康要讓原本以“勞動力密集”為本的體質脫胎換骨，未來將著重投資“電動汽車、數(shù)字健康、機器人”三大產業(yè)。

富士康預計，電動汽車市場將在2024年爆發(fā)式增長，相比內部原有預期提前一年。在富士康的理解中，智能汽車可以視為智能手機加四個輪子。而汽車行業(yè)正在向智能化和電動化轉型，汽車有望成為智能手機之后的下一個普及智能終端。

此外，手機產品毛利率走低也影響著上游供應鏈的投產意愿，而新能源賽道的利潤空間卻給了電子供應鏈企業(yè)新的方向。

在去年10月發(fā)布的三季度財報中，立訊精密前三季度凈利潤為46.9億元，同比增長0.21%，但第三季度凈利潤同比下降25.28%。除了立訊精密外，歐菲光、藍思科技、歌爾股份同樣因為業(yè)績表現(xiàn)不佳而股價不振。“賺了吆喝不賺錢”幾乎是中國大陸蘋果產業(yè)鏈廠商的真實寫照。

有手機供應鏈人士對記者表示，在經歷了去年年初的“低位反彈”后，手機市場的熱度持續(xù)下降。“目前消費電子供應鏈觀望情緒仍重，上游供應鏈中從PCB到被動元件、光學鏡頭等下單都趨于保守，市場處于一個非常低迷的階段。”該人士說。

擁擠的賽道、燒錢的游戲

新能源汽車賽道正處于上行通道。

2022年1月12日，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布統(tǒng)計數(shù)據顯示，2021年汽車產銷同比實現(xiàn)增長，結束了2018年以來連續(xù)三年下降的局面。其中，新能源汽車全年銷量超350萬輛，市場占有率提升至13.4%。

“如果是在去年年初，立訊精密這個投資絕對是個好消息，但是現(xiàn)在就不一定了。”在業(yè)內看來，立訊切入的時機較晚，更重要的是，汽車行業(yè)的投資門檻正在不斷提高，“燒錢”沒有盡頭。

從去年前三季度數(shù)據來看，蔚來和小鵬汽車的季度虧損在逐步擴大，其中前者合計虧損了18.72億元，后者已經虧損了35.76億元，而理想汽車的虧損額也達到了6億多。而從研發(fā)投入上，新能源汽車賽道更是被視為“無底洞”。

蔚來汽車創(chuàng)始人李斌在去年年底的一次采訪中將汽車新創(chuàng)企業(yè)的造車門檻從2016年的200億元提升到了400億元。“400億元不是一個精準的數(shù)字，是直覺的判斷。我們今天還在虧錢，就是因為我們要為未來做投入，否則即便很快盈利，很可能過兩年就斷崖式下降。”李斌說。

而從集度汽車計劃5年投資500億元，小米計劃10年投入100億美元可以看到，造車百億元起步已成為行業(yè)共識。

對于利潤不高的電子供應鏈企業(yè)而言，持續(xù)不斷的資金投入是切入汽車賽道的一大挑戰(zhàn)。

公開信息顯示，2020年，立訊精密實現(xiàn)營業(yè)總收入918.70億元，同比增長46.95%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤72.33億元，同比增長53.44%。而截至去年三季度末，立訊精密共計有流動資產630.5億元，其中貨幣資金為156.8億元。而在前三季度，立訊精密的凈利潤為46.9億元。

相比于科技企業(yè)、傳統(tǒng)車企動輒上百億的投資，如何保證后續(xù)持續(xù)投資以及既有業(yè)務與新業(yè)務發(fā)展平衡也是立訊精密當下面臨的最大課題。

關鍵詞： 立訊精密 手機供應鏈 汽車賽道 新能源汽車