2022年的首個交易日，歐洲天然氣期貨價格止步八連跌，再度從低位回升。

美國洲際交易所(ICE)的數(shù)據(jù)顯示，3日歐市盤中，有歐洲天然氣價格“風(fēng)向標(biāo)”之稱的TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣近月期貨價格一度上漲20%。截至第一財經(jīng)記者發(fā)稿時，該品種價格報84.100歐元/兆瓦時，較2021年12月31日上漲近15%。

混沌天成期貨分析師董丹丹在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，目前影響歐洲天然氣價格波動的因素主要有：在供給端，來自俄羅斯方向天然氣管道的輸氣量的變動，及來自美國的液化天然氣船供氣量的變動;在需求端，天氣變化對歐洲地區(qū)對天然氣需求的影響。“目前來看，需求端的變化不會太大，供給端可能將主導(dǎo)未來天然氣價格走勢。如果新增需求高于新增供給，歐洲氣價整體將維持強勢。”她說。

TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣近月期貨價格走勢(數(shù)據(jù)來源：ICE)

過山車

俄羅斯通過烏克蘭關(guān)鍵路線的天然氣輸送流量下降，加劇了歐洲冬季天然氣供給的不確定性。天然氣輸送運營商Eustream的數(shù)據(jù)顯示，1月1日，通過烏克蘭向斯洛伐克輸送的俄羅斯天然氣規(guī)模降至兩個月來的最低水平，每天的輸送量約為276吉瓦時(GWh)。

此外，亞洲潛在的天然氣買家需求也在增加，導(dǎo)致液化天然氣船重新駛向亞洲，歐洲地區(qū)可能將再度面臨天然氣供給短缺的風(fēng)險。

芝加哥交易所(CME)的數(shù)據(jù)顯示，日韓基準(zhǔn)液化天然氣價格(JKM)近月期貨價格已至30.505美元/百萬英熱(約合90.26歐元/兆瓦時)。這意味著，未來美國液化天然氣貿(mào)易商在亞洲買家賺取的利潤將多于歐洲買家。

去年圣誕節(jié)前夕，在俄羅斯向歐洲輸送天然氣的主要管道之一“亞馬爾-歐洲”天然氣供應(yīng)量降至零之后，歐洲天然氣價格再度突破峰值。在美國液化天然氣船援馳歐洲之后，該品種價格又在2021年最后幾日急劇下跌，其漲跌幅均在20%左右。

董丹丹認(rèn)為，造成該現(xiàn)象的第一個原因在于，目前歐洲天然氣庫存處于季節(jié)性低位，該地區(qū)的天然氣消費只能依靠其庫存和更多的液化天然氣，這使得歐洲天然氣價格對供給端和需求端的變化較為敏感。

歐洲天然氣總庫存(AGSI+)的數(shù)據(jù)顯示，截至12月31日，歐洲天然氣庫存總量約為628.1兆瓦時，較2016~2020年五年均值957.1兆瓦時有320多兆瓦時的差距。

董丹丹進(jìn)一步解釋稱，2020年亞洲的天然氣需求分流了歐洲天然氣貨源，導(dǎo)致歐洲地區(qū)2021年天然氣備貨不足。

CME的數(shù)據(jù)顯示，在2020年10月~2021年3月的采暖季，JKM的定價相較TTF價格上漲明顯。在這段時間內(nèi)，JKM平均價格比TTF平均價格高出3~5美元/百萬英熱。市場研究機構(gòu)路孚特的數(shù)據(jù)顯示，在利潤驅(qū)動下，在上述時間段內(nèi)，歐洲液化天然氣進(jìn)口量同比減少逾1000萬噸。

董丹丹還表示，目前俄歐之間地緣政治關(guān)系較為緊張，這為歐洲天然氣市場帶來了不確定性，進(jìn)而造成其波動性較大。此前，德國聯(lián)邦政府驅(qū)逐了2名俄羅斯外交官。作為回應(yīng)，俄外交部宣布兩名德國外交官為“不受歡迎的人”。

供應(yīng)緊張或持續(xù)到2023年初

ICE的數(shù)據(jù)顯示，2021年歐洲天然氣全年漲了約4.5倍，是全球大宗商品市場漲勢最猛的品種之一。但這為歐洲經(jīng)濟帶來了一定壓力，能源價格上漲助長了該地區(qū)的通貨膨脹，迫使鋁、鋅、化肥等行業(yè)減產(chǎn)，并引發(fā)了歐洲多國電力供應(yīng)商的倒閉潮。

在此次天然氣價格再度回調(diào)后，歐洲能源市場再度開啟聯(lián)動效應(yīng)。日前，歐洲能源交易所(EEX)的數(shù)據(jù)顯示，德國未來一年電力期貨價格上漲124.7歐元/兆瓦時。ICE的數(shù)據(jù)顯示，歐洲碳排放近月期貨價格上漲至85.3歐元/噸。

對于后市天然氣價格走勢，交易員普遍押注，歐洲天然氣供應(yīng)緊張的態(tài)勢將持續(xù)到2023年初。ICE的數(shù)據(jù)顯示，目前于2022年夏天交割的天然氣價格已超過100 歐元/兆瓦時，創(chuàng)該時段價格新高。

董丹丹也認(rèn)為，雖然美國液化天然氣船援弛歐洲后，歐洲天然氣價格壓力有所下降，但目前歐洲能源市場供給偏緊的一面仍未緩解。

歐洲地區(qū)35%的天然氣需求來自于俄羅斯。目前德國聯(lián)邦政府叫停了本計劃于去年底通氣的“北溪-2”項目。德國能源監(jiān)管機構(gòu)還表示，關(guān)于全面認(rèn)證該項目的決定不會在2022年上半年作出。

除天然氣外，歐洲其他能源也正面臨供給短缺問題。歐洲風(fēng)能協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年歐洲多國風(fēng)力發(fā)電量下降。同時，核電也面臨供給不力的問題。法國媒體近日報道稱，法國作為核電大國，其核電發(fā)電量已由十年前的420兆瓦/小時，降至2021年的345~365兆瓦/小時，為十年低點。同時，德國也在2021年再關(guān)三座核電站。

路孚特首席電力與碳分析師秦炎則告訴第一財經(jīng)記者，由于歐洲能源危機始終沒有有效緩解，無論是歐盟委員會還是成員國都對核能和天然氣投資的態(tài)度有所松動。目前，上述雙方已就是否為核能和天然氣貼上綠色標(biāo)簽一事展開磋商，此事未來通過可能性較大。這意味著，未來歐盟多國可能加大對核能的投資力度，這可能將在一定程度上緩解歐洲地區(qū)能源價格上漲的態(tài)勢。