天下大勢，合久必分、分久必合，快遞行業(yè)亦是如此。5月12日，順豐突然宣布同極兔速遞簽署協(xié)議，將旗下子公司豐網(wǎng)速運以11.83億元賣給極兔。這是繼68億元吞下百世中國快遞業(yè)務(wù)之后，極兔在國內(nèi)的又一次出手。近年來，國內(nèi)快遞物流行業(yè)大宗收并購越發(fā)頻繁，釋放出行業(yè)競爭加劇和市場集中度快速提升，行業(yè)或?qū)⒅鸩竭~向寡頭競爭格局的信號。

快遞行業(yè)或邁向“寡頭”競爭格局

(資料圖片僅供參考)

5月12日，國際化快遞物流企業(yè)J&T極兔速遞（J&TExpress，以下簡稱“極兔速遞”）在公司官網(wǎng)發(fā)布消息稱，已與順豐控股股份有限公司（以下簡稱“順豐控股”，002352.SZ）下屬控股子公司深圳市豐網(wǎng)控股有限公司（以下簡稱“豐網(wǎng)控股”）簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，并以11.83億元收購深圳豐網(wǎng)速運有限公司（以下簡稱“豐網(wǎng)速運”）100%股權(quán)。

對于此次收購，極兔速遞方面向記者表示，極兔速遞始終聚焦電商快遞領(lǐng)域，不斷優(yōu)化電商快遞服務(wù)體驗。本次收購豐網(wǎng)速運將有助于鞏固極兔速遞在電商快遞領(lǐng)域的優(yōu)勢，提升綜合服務(wù)能力，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

據(jù)了解，近年來快遞行業(yè)商業(yè)并購變得越發(fā)頻繁。例如，在收購豐網(wǎng)速運之前，極兔速遞更是“鯨吞”百世快遞；京東物流也接連收購了“零擔(dān)老大”德邦快遞、“老二”跨越速運和同城即送平臺達達快送；順豐控股則并購了嘉里物流?！敖陙恚瑖鴥?nèi)快遞物流行業(yè)大宗收并購越發(fā)頻繁，主要釋放出行業(yè)競爭加劇和市場集中度快速提升，行業(yè)或?qū)⒅鸩竭~向寡頭競爭格局的信號。”中國社科院大學(xué)研究生院特聘導(dǎo)師柏文喜表示。

“接盤”豐網(wǎng)速運有助于提升市場競爭力

順豐控股公告顯示，豐網(wǎng)控股與極兔速遞下屬子公司深圳極兔供應(yīng)鏈有限公司（以下簡稱“深圳極兔”）簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，豐網(wǎng)控股擬以11.83億元轉(zhuǎn)讓全資子公司深圳市豐網(wǎng)信息技術(shù)有限公司（以下簡稱“豐網(wǎng)信息”）100%股權(quán)。

記者了解到，2023年5月14日，豐網(wǎng)速運出臺了過渡期的加盟商政策。對于申請退網(wǎng)的加盟商，100%退還加入豐網(wǎng)運營網(wǎng)絡(luò)所支付的加盟費、加入豐網(wǎng)所支付的押金和在豐網(wǎng)總部開設(shè)的充值賬戶余額。同時，豐網(wǎng)速運還推出了“情誼金”方案，只經(jīng)營豐網(wǎng)的加盟商能夠獲得更多補償?！氨敬谓灰醉氃跐M足若干交割先決條件、通過國家市場監(jiān)督管理總局的經(jīng)營者集中審查、交易對方按照交易協(xié)議約定及時支付交易對價后方可完成?！睒O兔速遞方面表示。

事實上，極兔速遞自2020年進入中國市場以來，始終聚焦電商快遞賽道，實現(xiàn)了快速發(fā)展，并于2021年年底成功完成對百世集團中國快遞業(yè)務(wù)的收購。在業(yè)內(nèi)人士看來，在不到兩年之后，極兔速遞又重金收購豐網(wǎng)速運，看重的也是其一直聚焦的電商快遞賽道。

順豐控股方面則表示，雙方資源互補性強，有助于交易平穩(wěn)過渡。未來，順豐可以更聚焦國內(nèi)中高端快遞、國際快遞、全球供應(yīng)鏈服務(wù)、數(shù)字化供應(yīng)鏈服務(wù)等核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。同時，公司將持續(xù)打造電商類快遞產(chǎn)品，主打的“電商標快”產(chǎn)品穩(wěn)健增長，可以滿足客戶在中高端經(jīng)濟型快遞市場的多元化需求?！按舜问召弻τ跇O兔速遞而言，可以獲得豐網(wǎng)速運的市場與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，從而在增厚自身業(yè)績的同時強化市場服務(wù)能力。”柏文喜表示，2021年，極兔速遞就因收購百世快遞而備受關(guān)注，這更多的是同類業(yè)務(wù)規(guī)模疊加，而此次收購豐網(wǎng)速運則是對自身能力的補充與強化，但兩次收購都有助于極兔速遞通過提升服務(wù)效率和規(guī)模，進一步提升市場競爭力。

國內(nèi)外快遞物流行業(yè)收并購提速

從最初的“價格戰(zhàn)”到如今的“收購戰(zhàn)”，極兔速遞的壯大之路也正是中國快遞物流業(yè)向上發(fā)展的一個縮影。

時間撥轉(zhuǎn)到2020年3月，極兔速遞剛進入國內(nèi)快遞市場便通過降低價格的方式擴大競爭力。早期，極兔速遞每票可以比“通達系”低1～1.5元，寄件可享全國首重5元的優(yōu)惠。極兔速遞負責(zé)人彼時表示：“公司已做好虧損兩年的準備?！?/p>

2021年，極兔速遞獲得3輪、共計45.5億美元的融資，還以68億元收購了百世快遞，并借此接入淘寶體系。極兔速遞關(guān)聯(lián)公司也一舉收購快運企業(yè)壹米滴答的全部股權(quán)。

彼時，百世快遞已連虧5年，虧損額超過50億元。2021年9月，順豐控股也完成了對嘉里物流51.5%的股權(quán)并購，隨后嘉里物流業(yè)績并入順豐控股報表。

通過收并購，極兔速遞迅速在國內(nèi)快遞市場站穩(wěn)腳跟。一年前，極兔速遞創(chuàng)始人李杰正式宣布，極兔速遞全網(wǎng)日均票量已超過4000萬單。若僅以票單量作為衡量標準，極兔速遞僅次于“通達系”的中通、韻達和圓通，成功躋身國內(nèi)快遞企業(yè)“第一梯隊”。

2022年，中國快遞物流業(yè)進一步加快“洗牌”。當年7月，京東物流以近90億元的價格正式收購德邦股份并獲得控制權(quán)，迄今為止這仍是快遞行業(yè)的最大并購案。

此前，惠譽發(fā)布的報告指出，中國快遞行業(yè)將在未來幾年內(nèi)通過企業(yè)并購實現(xiàn)快速整合，主要運營商將收購規(guī)模較小甚至相近的同行，特別是擁有類似商業(yè)模式或并購將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的目標。

在中國市場學(xué)會理事、經(jīng)濟學(xué)教授張銳看來，快遞物流行業(yè)存在著顯著的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，一般而言，網(wǎng)絡(luò)輻射范圍越廣、業(yè)務(wù)覆蓋面積越大，越易降低和控制成本，商業(yè)距離與市場最近，由此為客戶提供最好的體驗，進而贏得更好的商業(yè)回饋。“快遞物流行業(yè)又是重資產(chǎn)行業(yè)，在這種情況下，只有通過橫向地域性并購或同業(yè)性并購才能盡快擴張物流網(wǎng)絡(luò)，收獲規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)?！?/p>

此外，政策端也在逐步引導(dǎo)快遞物流行業(yè)向規(guī)模化方向發(fā)展。《“十四五”郵政業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確提出，支持企業(yè)“加強資本運作和戰(zhàn)略合作，推動形成大中小企業(yè)融合互補、多元主體競合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局”，到2025年，將在行業(yè)中形成多個年業(yè)務(wù)量超過200億件或年業(yè)務(wù)收入超過2000億元的郵政快遞品牌。“我國快遞物流行業(yè)正從集中階段朝著‘寡頭競爭’階段演進，尾部業(yè)態(tài)已完全出清，接下來的資本并購更多發(fā)生在一線快遞企業(yè)之間，基于擴大市場占有率的大型橫向同業(yè)并購將繼續(xù)出現(xiàn)，直至形成較為穩(wěn)固的‘寡頭競爭’格局。”張銳進一步表示。

張銳分析認為，未來，為拓寬業(yè)務(wù)邊界與形成新的利潤增長點，行業(yè)縱向、多元化并購將更為普遍，最終形成多元化的產(chǎn)品矩陣與物流生態(tài)圈?！案鞔罂爝f物流企業(yè)的業(yè)務(wù)與產(chǎn)品也會加快分層與細化，并突出各自個性化、定制化的快遞產(chǎn)品優(yōu)勢；隨著資本向頭部企業(yè)聚集，中國快遞物流企業(yè)一定不會滿足于在海外建倉的單一模式，而是會為獲取核心網(wǎng)絡(luò)資源在他國市場施展資本并購的‘拳腳’。”

來源：中國經(jīng)營報

作者：郭陽琛 張家振

11.83億收購虧損豐網(wǎng)，極兔意圖何在？

繼收購百世快遞國內(nèi)業(yè)務(wù)之后，極兔又布下一局棋。

5月12日晚間，順豐控股發(fā)布公告披露，以11.83億元的價格轉(zhuǎn)讓旗下經(jīng)濟型快遞業(yè)務(wù)，接盤方則是傳言將在今年登錄港交所的極兔速遞，這也是兩年內(nèi)極兔第二次斥資購買大規(guī)模的成熟快遞網(wǎng)絡(luò)，收購的總金額累計約80億。

順豐公告稱，此次交易完成后，公司可更聚焦國內(nèi)中高端快遞、國際快遞、全球供應(yīng)鏈服務(wù)等核心業(yè)務(wù)。此次出售可消除標的公司虧損對上市公司的負面影響。極兔方面則表示，本次收購豐網(wǎng)將有助于鞏固極兔在電商快遞領(lǐng)域的優(yōu)勢，提升極兔綜合服務(wù)能力。

順豐“減負”

豐網(wǎng)速運曾是順豐控股旗下的加盟制經(jīng)濟型快遞業(yè)務(wù)。據(jù)公開資料顯示，豐網(wǎng)速運成立于2020年4月，并在6月取得國家郵政局頒發(fā)的快遞經(jīng)營許可證A證，9月開始提供快遞服務(wù)。在豐網(wǎng)速運的官網(wǎng)上，公司為客戶提供“時效確定、服務(wù)穩(wěn)定”的高性價比經(jīng)濟型快遞服務(wù)。

但事實是，3年的時間，順豐在經(jīng)濟型快遞業(yè)務(wù)上的投入并未給公司帶來盈利。2022年，豐網(wǎng)信息全年虧損了約為7.5億元，2023年第一季度繼續(xù)虧損約為1.4億元。

由此看來，站在順豐的角度，順豐這艘“巨輪”此時在豐網(wǎng)業(yè)務(wù)上做減法，頗有“棄車保帥”的戰(zhàn)略考慮。

順豐控股方面透露，鑒于加盟模式的經(jīng)濟型快遞市場環(huán)境發(fā)生變化，標的公司目前仍處于初期發(fā)展階段且持續(xù)虧損，本次出售可以消除標的公司虧損對上市公司的負面影響。

如果交易順利完成，則此次順豐控股可實現(xiàn)的股權(quán)投資收益對上市公司合并歸母凈利潤影響約人民幣1.5億元。

未來，順豐控股可以更聚焦國內(nèi)中高端快遞、國際快遞、全球供應(yīng)鏈服務(wù)、數(shù)字化供應(yīng)鏈服務(wù)等核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。同時，公司將持續(xù)打造電商類快遞產(chǎn)品，主打的“電商標快”產(chǎn)品穩(wěn)健增長，可以滿足客戶在中高端經(jīng)濟型快遞市場的多元化需求。

極兔：收購或意在擴大規(guī)模

其實這并不是極兔速遞在中國快遞市場上第一次購買成熟的快遞網(wǎng)絡(luò)資源。

作為快遞行業(yè)半路殺出的“程咬金”，極兔自2020年進入中國市場后，先是借勢拼多多的電商流量搶奪快遞物流市場，后又在2021年底以68億元的價格完成了對百世集團中國快遞業(yè)務(wù)的收購，成功打通淘系商流。2022年6月份，極兔創(chuàng)始人李杰宣布，極兔全網(wǎng)日均票量已超4000萬單。

不過，極兔似乎并不是“不差錢”的主，豐網(wǎng)的加入或?qū)⒓哟髽O兔的虧損。

在此次交易公告中，極兔的經(jīng)營情況揭開“冰山一角”。截至2022年，極兔總資產(chǎn)為2.29億元，總負債7.14億元，即凈資產(chǎn)為負。該公司營業(yè)收入13.05億元，凈虧損1.40億元(經(jīng)審計單體報表財務(wù)數(shù)據(jù))。

因此，選擇此時收購虧損的豐網(wǎng)這一“燙手山芋”，業(yè)內(nèi)人士認為或意在市場規(guī)模的提升促進上市估計增加。

物流行業(yè)專家楊達卿表示：“極兔以加盟模式為主導(dǎo)，主打經(jīng)濟型快遞，定位豐網(wǎng)速運契合。豐網(wǎng)作為順豐在經(jīng)濟型快遞市場的唯一平臺，已與各頭部電商企業(yè)建立合作，客戶資源和加盟商資源是極兔收購價值所在。另外豐網(wǎng)雖然起網(wǎng)晚，但起點不低，采用數(shù)字化手段賦能加盟網(wǎng)絡(luò)體系，豐網(wǎng)速運的操盤手為原百世快遞總經(jīng)理周建，人才和管理資源也能為極兔的升級提供互補?！?/p>

在極兔看來，將豐網(wǎng)這一成熟的網(wǎng)絡(luò)拿下，將有助于鞏固極兔在電商快遞領(lǐng)域的優(yōu)勢，提升極兔綜合服務(wù)能力。

可以預(yù)見的是，如果極兔速遞今年成功登錄港交所，拿下順豐豐網(wǎng)將推動其估值進一步上漲。2021年11月25日，曾有多家媒體報道，極兔速遞在這一輪的融資中籌集25億美元，估值約200億美元(約合1300億元)，投資方包括博裕投資、高瓴資本、紅杉資本、騰訊控股等國內(nèi)一線的機構(gòu)投資人。

不過，在楊達卿看來，極兔接下來需要考慮的是，收購融合需要時間過程，不是簡單的1+1，在收購整合過程中如果處理不好，可能對公司帶來消耗，因此還需要平穩(wěn)處理兩套加盟體系，實現(xiàn)平穩(wěn)融合集成。

加盟制快遞競爭進入白熱化

一直以來，國內(nèi)快遞業(yè)各家巨頭都在加盟模式和直營模式中相互滲透。在過去，加盟模式創(chuàng)造了電商與快遞行業(yè)的中國奇跡，因為成本低、速度快，網(wǎng)絡(luò)邊際效應(yīng)明顯，加盟制快遞企業(yè)起網(wǎng)迅速，規(guī)模增長更快，也容易誕生大市值巨頭公司。如今，在目前賽道內(nèi)，直營模式為主的以順豐、京東、德邦為代表，加盟模式為主的以通達兔為代表。

一個加法，一個減法，無論是順豐的聚焦還是極兔的狂飆，都再一次反映出當下市場競爭中直營與加盟制快遞公司的分化。

一方面，順豐也將聚焦自身更優(yōu)勢的業(yè)務(wù)，聚焦圍繞“順豐速運”本身，深耕2023年戰(zhàn)略，即“健康發(fā)展的經(jīng)營基調(diào)”。同時順豐也將獲得現(xiàn)金流，給資本市場良好的預(yù)期，利潤指標也可以獲得一定的提升。

極兔則整合資源，繼續(xù)蠶食通達系的市場份額，為已經(jīng)進入白熱化的市場競爭再添一把火。

在貫鑠資本CEO、快遞行業(yè)專家趙小敏看來，極兔收購豐網(wǎng)必將帶來加盟制快遞的新一輪競爭，同時也將大大縮短快遞公司的競爭周期。這也就意味著，通達系、極兔誰將成為最后的玩家，答案也很快就會浮出水面。

行業(yè)格局生變之下，快遞公司也正在進一步加強物流領(lǐng)域的布局和競爭力，一輪新的“戰(zhàn)爭”正在悄然打響。

來源：新華日報

作者：卓泳

極兔“做大”的同時也在“做精”

近日，快遞行業(yè)掀起新一輪競爭，極兔速遞以11.83億元成功將豐網(wǎng)納入旗下備受業(yè)界矚目。

極兔此次收購豐網(wǎng)雖令人意外，但也在情理之中。自2020年進入中國市場后，極兔一直高舉高打，通過收購的方式不斷在快遞紅海中進攻。

早在2019年，極兔就購老牌快遞公司龍邦速遞，從而獲得了國內(nèi)快遞市場的許可；2020年，極兔與拼多多合作，僅用十個月，便實現(xiàn)了日均2000萬的快遞單量；2021年，極兔以68億人民幣價格收購百世快遞，順利切入淘系電商，打破了持續(xù)十余年之久的四通一達格局，形成三通一達一兔。2023年3月1日，極兔又順利拿下京東平臺，成為京東的第三方物流服務(wù)商，成功覆蓋國內(nèi)主流電商行業(yè)所有玩家。

如今再次拿下豐網(wǎng)，是極兔不斷優(yōu)化電商快遞服務(wù)體驗之舉。正如極兔所言，本次收購豐網(wǎng)速運將有助于鞏固極兔在電商快遞領(lǐng)域的優(yōu)勢，提升極兔綜合服務(wù)能力，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

公開資料顯示，截至目前，豐網(wǎng)速運的網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國27個?。ㄊ小⒆灾螀^(qū)），2022年收入規(guī)模超過32億，主要服務(wù)于電商客戶，整體網(wǎng)絡(luò)服務(wù)質(zhì)量穩(wěn)定。極兔以加盟模式為主導(dǎo)，主打經(jīng)濟型快遞，定位豐網(wǎng)速運契合。豐網(wǎng)作為順豐在經(jīng)濟型快遞市場的唯一平臺，已與各頭部電商企業(yè)建立合作，客戶資源和加盟商資源是極兔收購價值所在。另外豐網(wǎng)雖然起網(wǎng)晚，但起點不低，采用數(shù)字化手段賦能加盟網(wǎng)絡(luò)體系，豐網(wǎng)速運的操盤手為原百世快遞總經(jīng)理周建，人才和管理資源也能為極兔的升級提供互補。

因此不難看出，極兔在“做大”的同時，也在“做精”。在當前電商件市場的競爭中，對快遞企業(yè)的服務(wù)質(zhì)量、快遞速度、網(wǎng)絡(luò)覆蓋等方面都提出了更高的要求。極兔通過此次收購豐網(wǎng)，將進一步提升自身的網(wǎng)絡(luò)布局和收購能力，并在未來市場中的競爭中產(chǎn)生積極的影響，有望憑借自身實力和收購帶來的優(yōu)勢，實現(xiàn)更高的市場地位。

來源：金融界上市公司研究院

作者：郝科科

易觀分析品牌零售行業(yè)分析師魏建輝：

順豐此次出售資產(chǎn)，是公司戰(zhàn)略聚焦核心業(yè)務(wù)的重要舉措之一。順豐的核心業(yè)務(wù)為中高端產(chǎn)品、供應(yīng)鏈和國際業(yè)務(wù)，極兔速遞在海外有大量資源本地化末端自配網(wǎng)絡(luò)，此次交易后，未來有望為雙方在國際快遞物流等方面，創(chuàng)造巨大的合作空間。在快遞行業(yè)告別價格戰(zhàn)后，對于極兔速遞來說，并購是其目前擴大市場份額比較有效的方法，相對于依靠自身網(wǎng)絡(luò)及產(chǎn)能水平來提升業(yè)務(wù)量所花費的時間和成本來說，收購豐網(wǎng)信息無疑“更劃算”。

清華大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院副院長劉大成：

目前電商件市場是個純競爭市場，這意味著純粹低價競爭，而順豐處于一個高效高利潤的市場，順豐的優(yōu)勢在豐網(wǎng)中發(fā)揮不出來。順豐和加盟商雙方都有極高的意愿。對于順豐，如果直接關(guān)閉加盟商，可能對加盟商的負面效應(yīng)更大一點；其實十幾億對于順豐來講，不是一筆大的收入，但如果出售，既可以有一定的回報，也可以讓這些加盟商完整地轉(zhuǎn)移。

《 現(xiàn)代物流報 》（ 2023年5月22日 B4版）

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