2023年5月12日，歐洲知名汽車品牌沃爾沃集團(tuán)旗下沃爾沃宣布表示，由于交易的成交條件未得到滿足，該公司收購(gòu)江鈴重工及其在中國(guó)的生產(chǎn)基地的交易將被取消。

(資料圖片僅供參考)

5月13日，上市公司江鈴汽車公告，2021年5月公開(kāi)掛牌江鈴重汽100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易終止，而此前約定的交易對(duì)方為Volvo Lastvagnar Aktiebolag（沃爾沃卡車）。

這意味著持續(xù)兩年的江鈴重卡股權(quán)轉(zhuǎn)讓最終失敗，對(duì)此，官方說(shuō)法是“所需政府審批事項(xiàng)未能在約定的時(shí)間內(nèi)完成”，而江鈴汽車將繼續(xù)推進(jìn)江鈴重汽重組。

換言之，由于股權(quán)交易“半途而廢”，江鈴重卡這個(gè)“包袱”目前仍然背在江鈴汽車身上。

江鈴重汽的“前世今生”

據(jù)了解，江鈴重汽前身是山西省汽車工業(yè)集團(tuán)（后改名為太原重汽）。由于那時(shí)經(jīng)營(yíng)困難，在2007年第一次被重組，當(dāng)時(shí)的“接盤(pán)俠”是中國(guó)兵器裝備集團(tuán)及中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)公司，太原重汽重組為太原長(zhǎng)安重汽，作為長(zhǎng)安汽車進(jìn)入重卡行業(yè)的跳板。

但遺憾的是最終太原重汽沒(méi)有被盤(pán)活。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，到2011年太原重汽已虧損1.4億元，至2012年其經(jīng)營(yíng)更加困難，舉步維艱。

以輕卡起家的江鈴汽車，早有計(jì)劃進(jìn)軍重卡汽車市場(chǎng)，2012年7月江鈴汽車以2.7億元價(jià)格收購(gòu)了太原重汽的100%股權(quán)，并在2013年1月將其更名為江鈴重汽。

江鈴汽車希望通過(guò)江鈴重汽實(shí)現(xiàn)輕型商用車和重型商用車的全面覆蓋，為此不惜投入大量資金打造重卡產(chǎn)品，引進(jìn)福特汽車的發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤(pán)等技術(shù)。據(jù)悉僅僅在購(gòu)買技術(shù)許可和專利方面，江鈴汽車就花費(fèi)了20億元。

然而，從2017年江鈴重汽正式投產(chǎn)以來(lái)，由于其產(chǎn)品定位不準(zhǔn)確、加之其在重卡領(lǐng)域的品牌影響力不夠，客戶對(duì)產(chǎn)品不買帳，導(dǎo)致在之后每年的銷量都只有千輛左右，給江鈴重汽帶來(lái)了年年虧損的尷尬局面。

2020年虧損最為嚴(yán)重，當(dāng)年各重卡車企銷量齊齊飆升，賺得盆滿缽滿，而江鈴重卡據(jù)報(bào)道這一年就凈虧5億多元。

數(shù)據(jù)顯示，截止2020年底，江鈴重汽累計(jì)虧損20.33億元，總負(fù)債12.69億元，而總資產(chǎn)只有7.99億元，處于資不抵債的窘境。因此，在萬(wàn)不得已的情況下，江鈴重汽決定從2021年起停止重卡產(chǎn)銷業(yè)務(wù)。

江鈴重汽掛牌過(guò)程

2021年5月，江鈴汽車正式宣布以不低于7.64億元的價(jià)格，通過(guò)山西省產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開(kāi)掛牌方式，出售其全資子公司江鈴重汽100%股權(quán)。

當(dāng)時(shí)，江鈴重汽對(duì)接盤(pán)方開(kāi)出了要求：1、世界500強(qiáng)企業(yè)；2020年度在全球生產(chǎn)銷售重型卡車超過(guò)12萬(wàn)輛；2、公司盈利，并在2018-2020年經(jīng)審計(jì)合并報(bào)表凈利潤(rùn)率超過(guò)5%。

掛牌三個(gè)月后，沃爾沃卡車宣布“接盤(pán)”。

2021年8月23日晚間，江鈴汽車發(fā)布的公告顯示，公司與Volvo Lastvagnar Aktiebolag （沃爾沃卡車）經(jīng)協(xié)商一致，就公司向其出售交易股權(quán)簽署《關(guān)于江鈴重型汽車有限公司100%股權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，購(gòu)買價(jià)款確定為7.814億元。

自議簽訂后，江鈴重汽與沃爾沃一直積極促進(jìn)江鈴重汽所在地山西省綜改示范區(qū)協(xié)調(diào)相應(yīng)審批手續(xù)，山西省綜改示范區(qū)也尋求多方資源推進(jìn)相應(yīng)環(huán)節(jié)的審批完成。

直至2023年4月，雙方再次拜訪綜改區(qū)，確認(rèn)項(xiàng)目審批存在重大不確定性，無(wú)法在雙方的約定時(shí)間內(nèi)完成交易，雙方才決定開(kāi)始計(jì)劃終止交易。

江鈴重汽經(jīng)過(guò)又一次“折騰”，仍然沒(méi)有脫手，已然成了“燙手的山芋”。

外資品牌進(jìn)入商用車領(lǐng)域的“不確定性”

據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，這場(chǎng)原來(lái)“你情我愿”的交易，關(guān)于終止的具體原因 ，雙方公開(kāi)表述均是“輕描淡寫(xiě)”的官方語(yǔ)言“股權(quán)交易所需的政府審批事項(xiàng)未能在約定的時(shí)間內(nèi)完成”。

但從更多細(xì)節(jié)來(lái)看，似乎當(dāng)?shù)卣畬?duì)項(xiàng)目審批態(tài)度不積極，而且視其為“重大不確定”，所以一拖再拖。

有分析認(rèn)為，此前沃爾沃計(jì)劃通過(guò)收購(gòu)江鈴重汽的股權(quán)來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)大在中國(guó)市場(chǎng)的影響力和市場(chǎng)份額。因?yàn)殡S著商用車外資股比放開(kāi)，國(guó)外車企在中國(guó)市場(chǎng)布局的機(jī)會(huì)將更多，可以更加自由地選擇合作伙伴和投資對(duì)象。

沃爾沃和江鈴重汽的合作，原本預(yù)示著中國(guó)商用車市場(chǎng)將為國(guó)外車企提供更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和發(fā)展空間，對(duì)于沃爾沃等國(guó)外車企來(lái)說(shuō)，可以更加靈活地調(diào)整自己在中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略和布局，以更好地適應(yīng)市場(chǎng)需求和變化。

雖然本次交易宣告失敗并不影響沃爾沃卡車?yán)^續(xù)在中國(guó)市場(chǎng)銷售沃爾沃卡車，但必然或多或少影響類似企業(yè)后續(xù)的中國(guó)市場(chǎng)布局。

而且不難看出，國(guó)內(nèi)商用車股權(quán)變更手續(xù)比較麻煩，有著相對(duì)復(fù)雜的流程，需要注意的方面比較多，特別是我國(guó)內(nèi)資企業(yè)股權(quán)變更為外資企業(yè)股權(quán)，多個(gè)事項(xiàng)都要取得政府審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。

在這過(guò)程中，可能往往充滿著諸多不確定因素，可能給雙方交易帶來(lái)變數(shù)。因此今后行業(yè)再碰到類似情況，要有足夠的思想準(zhǔn)備，并做好預(yù)案，將時(shí)間和機(jī)會(huì)損失降到最低。

轉(zhuǎn)讓“夭折”，給行業(yè)帶來(lái)哪些思考？

據(jù)調(diào)研分析，江鈴重卡的失敗主要是當(dāng)初的產(chǎn)品定位不準(zhǔn)，加之“生不逢時(shí)+戰(zhàn)略失誤”等多種因素共同導(dǎo)致的。

從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)層面看，近年來(lái)貨運(yùn)競(jìng)爭(zhēng)一直激烈，甚至可以說(shuō)非常殘酷。因?yàn)橹乜ㄐ袠I(yè)的競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)過(guò)幾十年的市場(chǎng)洗禮和積淀，競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)固化：重汽、解放、東風(fēng)、陜汽、福田五大巨頭基本壟斷了重卡市場(chǎng)近9成的份額，其他企業(yè)要進(jìn)入重卡市場(chǎng)，生存空間是相當(dāng)?shù)莫M小。

從產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)方面看，近年重卡行業(yè)的“專車專用”傾向比較突出，而江鈴重卡還沒(méi)有來(lái)得及孵化出和進(jìn)口重卡一樣的口碑，就慘遭淘汰，可謂“出師未捷身先亡”。

具體的說(shuō)，江鈴重卡在產(chǎn)品方面的不成功主要是發(fā)動(dòng)機(jī)戰(zhàn)略的失敗導(dǎo)致的。比如說(shuō)，江鈴重卡HV5搭載的530匹馬力福特發(fā)動(dòng)機(jī)，在國(guó)產(chǎn)序列中，超過(guò)500馬力絕對(duì)屬于大馬力，同時(shí)這款福特發(fā)動(dòng)機(jī)獨(dú)有的蠕墨鑄鐵技術(shù)，結(jié)束了國(guó)內(nèi)重卡發(fā)動(dòng)機(jī)一直沒(méi)有穩(wěn)定蠕墨鑄鐵生產(chǎn)制造的局面，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)重卡發(fā)動(dòng)機(jī)金屬材料應(yīng)用中的一項(xiàng)技術(shù)空白。因?yàn)槿淠T鐵發(fā)動(dòng)機(jī)具有高強(qiáng)度、高剛性、高耐磨的優(yōu)點(diǎn)。

按理講，這么大馬力，這么高技術(shù)的發(fā)動(dòng)機(jī)是比較牛逼的。但是，未經(jīng)市場(chǎng)大規(guī)模檢驗(yàn)，銷量小，配件少，目前國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)只有江鈴搭載該款發(fā)動(dòng)機(jī)這種新品牌，搭載的還是未經(jīng)過(guò)市場(chǎng)充分檢驗(yàn)的發(fā)動(dòng)機(jī)的戰(zhàn)略，這其實(shí)是“災(zāi)難性”的風(fēng)險(xiǎn)。

江鈴重汽的“新品牌+新發(fā)動(dòng)機(jī)+不齊全服務(wù)站” ，對(duì)重卡司機(jī)來(lái)說(shuō)，在長(zhǎng)途路上的一個(gè)小故障、小配件，都將把司機(jī)陷入危局之中。正因如此，雖然HV5搭載“法士特16檔變速箱+富華車橋的配備”，跟上了國(guó)產(chǎn)卡車步伐，不落伍，但是也不出彩，消費(fèi)者對(duì)于發(fā)動(dòng)機(jī)的擔(dān)心蓋過(guò)了對(duì)于外觀內(nèi)飾的歡喜縱觀整車底盤(pán)。

另外江鈴重卡產(chǎn)品的輕量化缺失，本來(lái)江鈴重卡想要營(yíng)造全能的產(chǎn)品性能，但正是這種八面玲瓏，使得車輛失去了“性格”，車輛功能定位模糊，去干啥都行，但是干啥都不那么專業(yè)。發(fā)動(dòng)機(jī)雖說(shuō)技術(shù)上實(shí)力不俗，但是未經(jīng)市場(chǎng)考驗(yàn)，而國(guó)內(nèi)重卡客戶最看重的是服務(wù)周到、配件供應(yīng)及時(shí)、價(jià)格便宜，而江鈴重卡產(chǎn)品一樣都不占優(yōu)勢(shì)，因此失敗是必然的。

這給行業(yè)帶來(lái)思考：進(jìn)入重卡行業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不小，如果不夠?qū)I(yè)，不了解客戶的真實(shí)需求狀況，產(chǎn)品定位不準(zhǔn)，搞不好就要背上“包袱“。

轉(zhuǎn)讓“夭折”，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)哪些利好？

此次江鈴汽車與沃爾沃卡車停止交易，一定程度上讓外資重卡品牌在中國(guó)的本土化的進(jìn)程可能變慢，但國(guó)內(nèi)品牌不能躺平。

首先，目前我國(guó)的重卡市場(chǎng)并沒(méi)有真正回暖。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年4月及1-4月重卡銷量分別8.31萬(wàn)輛和32.46萬(wàn)輛，在近5年同期中均屬于較低水平，說(shuō)明目前重卡市場(chǎng)仍然比較低迷。換言之，在目前這種需求不足的大環(huán)境下，重卡行業(yè)本來(lái)就是“僧多粥少“，絕大部分頭部企業(yè)都“吃不飽”。如果在讓外資品牌的重卡產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化，無(wú)疑是與國(guó)產(chǎn)重卡企業(yè)“搶食”，從一定程度上對(duì)國(guó)產(chǎn)重卡企業(yè)不利。

雖然此次江鈴重汽與沃爾沃交易終止，一定程度上使得國(guó)際重卡巨頭試圖通過(guò)國(guó)產(chǎn)化來(lái)拓展重卡份額的進(jìn)程變慢。但國(guó)內(nèi)自主品牌必須時(shí)刻有危機(jī)意識(shí)，決不能躺平，必須時(shí)刻做好與國(guó)際重卡品牌競(jìng)爭(zhēng)的準(zhǔn)備。

江鈴汽車與沃爾沃卡車此時(shí)果斷及時(shí)終止交易，也意味著江鈴汽車減少不確定性，給今后其他有意的投資方創(chuàng)造了新的江鈴重汽股權(quán)交易機(jī)會(huì)。總之，江鈴重卡股權(quán)轉(zhuǎn)讓“夭折”，給當(dāng)今的重卡行業(yè)留下了更多的思考，對(duì)今后行業(yè)的發(fā)展未必是壞事。

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