3月28日晚間，南方航空發(fā)布公告稱，擬將其子公司南航物流分拆至上交所主板上市。本次分拆完成后，南航股權結構不會發(fā)生變化，且仍然是南航物流的控股股東。

早在去年11月底，南航就通過上交所公告披露了南航物流擬籌備在境內上市一事，當時南航物流剛向中國證監(jiān)會廣東監(jiān)管局提交了上市輔導備案申請材料，上市處于前期籌備階段。

根據(jù)今日最新發(fā)布的《分拆南航物流至上交所主板上市的預案》，南航物流確定發(fā)行上市地點為上交所主板，并將在獲取上交所批準及證監(jiān)會同意注冊后選擇適當?shù)臅r機進行發(fā)行。

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而發(fā)行涉及的戰(zhàn)略配售、募集資金用途、承銷方式等事項，還要根據(jù)上市方案的實施情況、市場條件、政策調整及監(jiān)管機構的意見作進一步確認和調整。

在南航物流擬上市之前，東航物流已從中國東航中剝離出去單獨上市，國貨航也于今年1月6日遞交招股說明書，擬沖刺深交所IPO上市。

三大航物流板塊齊聚A股，主要起源于近年來一直推進的混合所有制改革。據(jù)《國資報告雜志社》，受國內同業(yè)競爭加劇、外航市場準入限制放寬及可替代運輸方式快速崛起等不利因素影響，國內航空物流企業(yè)的整體經營情況一度持續(xù)惡化，曾長期陷入“十年九虧”的困境。

為了改變這一局面、提升貨運物流業(yè)務的競爭力，東航物流率先落實國有企業(yè)改革，成為國家首批、民航首家混改試點企業(yè)，通過股權轉讓、增資擴股和改制上市“三步走”的總體方案完成混改。混改后，一方面能引入社會資本、實現(xiàn)股權多元化，另一方面有助于實現(xiàn)從傳統(tǒng)航空承運人向綜合物流服務商的轉型。

2021年6月，東航物流在上交所掛牌上市，上市當天股價高開高走，漲幅達到44.01%。彼時正值疫情蔓延期，全球客機腹艙貨運能力受限，防疫物資、電商件等運輸需求卻大幅增加，供需矛盾下，航空貨運業(yè)務量及運價一路走高，航空物流公司也因此賺得“盆滿缽滿”。東航物流上市后首份年報顯示，2021年度實現(xiàn)凈利潤36.27億元，同比漲幅達到53.12%.

但是隨著疫情影響消散，空前繁榮的航空貨運業(yè)逐漸“降溫”，供需關系向常態(tài)化回歸。從2022年7月份開始，航空貨運出口需求及運價均在回落。阿聯(lián)酋航空中國區(qū)貨運經理瞿景峰接受采訪時透露，“出口運價和疫情期間高峰水平相比，下跌了60%-70%左右，比疫情前的運價水平略高一些?！?/p>

航空貨運市場行情的扭轉，也給航空物流公司上市帶來更多風險和不確定性。民航專家李瀚明向界面新聞表示，現(xiàn)在航空物流公司很難像之前那么賺錢，南航物流一旦上市，不排除會出現(xiàn)新股破發(fā)的情況。（注：新股破發(fā)是指股票發(fā)行上市當日就跌破發(fā)行價）。

記者注意到，東航物流上市首日股價漲停封板，股價報于22.71元，此后股價最高達到過30.09元/股。但是截至目前，每股只有15.13元，相比歷史最高水平跌去一半。

與“快遞系”航空公司順豐航空、中國郵政航空相比，三大航物流公司的劣勢在于寬體全貨機數(shù)量較少，成為制約業(yè)務發(fā)展的短板。但是優(yōu)勢也較為突出——擁有大量客機腹艙資源，具有成本低、通達性廣的特點。

南航公告顯示，目前南航物流運營15架波音777貨機，這一數(shù)量與國貨航持平。與此同時，南航物流依托南航發(fā)達的國內、國際航線網(wǎng)絡，提供主要城市的腹艙運能服務。目前，南航共運營客貨飛機879架，機隊規(guī)模亞洲第一、世界第三。

南航公告中提到，本次分拆完成后，南航物流的財務狀況和盈利能力仍將反映在公司的合并報表中。短期內上市公司按權益享有的南航物流的凈利潤存在被攤薄的可能。

但是中長期來看，南航物流可通過本次分拆上市，增強自身資本實力、提升業(yè)務發(fā)展能力，進一步提高市場綜合競爭力、擴大業(yè)務布局，進而有益于公司未來的整體盈利水平。

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