今年以來，俄烏沖突“黑天鵝”的突然飛出，引發(fā)了一系列國際金融市場和全球經(jīng)濟(jì)的連鎖反應(yīng)。與此同時(shí)，歐洲能源危機(jī)成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)之一。一是在今年年初俄烏沖突爆發(fā)以來，歐美制裁舉措推升市場緊張情緒，國際能源價(jià)格一度飛漲，歐洲股債匯三市均遭受重挫，全球多地金融市場也廣受波及；二是俄烏沖突和歐洲能源危機(jī)引發(fā)歐元區(qū)中德國等核心國家經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)惡化，歐洲高利率和低經(jīng)濟(jì)增長乃至負(fù)增長并行風(fēng)險(xiǎn)攀升，進(jìn)一步降低了歐洲政府債務(wù)可持續(xù)性，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，歐洲部分國家已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退跡象，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景因此“蒙塵”。

俄烏沖突對歐洲能源市場帶來哪些影響？目前來看，歐洲能源危機(jī)在今年冬季爆發(fā)的可能性是否已經(jīng)大幅降低？其在未來卷土重來的可能性有多大？在歐洲能源困局之下，歐洲經(jīng)濟(jì)和歐洲央行又將走向何方？接受《金融時(shí)報(bào)》記者專訪的中國銀行研究院主管、中國人民大學(xué)國際貨幣研究所（IMI）特約研究員邊衛(wèi)紅表示，俄烏沖突打破了歐洲能源市場原油的供需平衡。從長期來看，這會帶來全球貿(mào)易供應(yīng)鏈發(fā)生轉(zhuǎn)變和調(diào)整。目前來看，歐洲能源困局得到了一定程度的緩解，但2023年歐洲仍將面臨能源短缺的風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來看，歐洲能源困局給歐洲經(jīng)濟(jì)和歐洲央行帶來較大挑戰(zhàn)。

俄烏沖突打破歐洲能源供需平衡

(相關(guān)資料圖)

或加快歐盟綠色能源轉(zhuǎn)型步伐

自俄烏沖突爆發(fā)以來，包括歐盟在內(nèi)的西方國家對俄羅斯制裁不斷加碼，除了這些制裁措施的正當(dāng)性備受質(zhì)疑以外，其在加劇投資者緊張情緒的情況下，導(dǎo)致國際能源市場出現(xiàn)巨幅震蕩，歐洲電價(jià)更是“一飛沖天”。自俄烏沖突爆發(fā)以來，俄羅斯輸往歐洲的天然氣流量大幅削減，疊加今年夏天歐洲更干燥的氣候以及法國核電產(chǎn)量的大幅減少，導(dǎo)致水力發(fā)電減少，這些使得歐洲能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，歐洲的天然氣價(jià)和電價(jià)在今年8月創(chuàng)下歷史新高。

俄烏沖突對歐洲能源市場帶來的影響主要有幾個(gè)方面。邊衛(wèi)紅表示，第一，俄烏地緣沖突和地緣風(fēng)險(xiǎn)的上升進(jìn)一步打破了歐洲能源市場原有的供需平衡。從數(shù)據(jù)上來看，歐洲的整體能源體系，尤其是天然氣供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化，歐洲加大了從中東、北美、澳大利亞等地區(qū)尋求供應(yīng)來源的努力。歐盟天然氣主要來源國的結(jié)構(gòu)中，出現(xiàn)了俄羅斯份額下滑，替代來源更趨多元化。歐盟天然氣進(jìn)口份額提升的國家和地區(qū)包括卡塔爾、美國、挪威等。從長期來看，歐盟能源供應(yīng)來源多元化會導(dǎo)致全球貿(mào)易流向、全球供應(yīng)鏈體系等出現(xiàn)新的變化和調(diào)整。

第二，俄烏沖突爆發(fā)之后，歐盟采取了一系列舉措應(yīng)對能源危機(jī)，重新審視了能源安全的重要性。這些舉措包括提倡節(jié)能和增加天然氣儲量、增加天然氣能源替代品等。但是，歐盟各成員國能源結(jié)構(gòu)差異巨大，因此各經(jīng)濟(jì)體對能源危機(jī)也是“冷暖”不一。舉例而言，不同的歐洲國家由于所處的地理位置、使用的自然資源、本國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、能源體系選擇不盡相同。愛沙尼亞、法國、瑞典、芬蘭等國家的傳統(tǒng)化石能源在本國的能源總量中的比重低于50％；盧森堡、塞浦路斯等國家則高度依賴原油；意大利、荷蘭、匈牙利等國家主要使用的能源是天然氣，天然氣在其能源總量中的比重超過30％，意大利甚至高達(dá)40％；瑞典等國家在可再生能源的發(fā)展方面處于領(lǐng)先地位?！耙虼耍跉W洲能源危機(jī)的話題之下，各界需要特別關(guān)注到不同的歐洲國家、不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度或者人均可用的能源、不同的產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)、氣候特征、政策因素的差異性等問題。”邊衛(wèi)紅說。

第三，俄烏沖突或在一定程度上加快歐盟實(shí)現(xiàn)綠色能源轉(zhuǎn)型的步伐。歐盟委員會目前已經(jīng)推出多項(xiàng)計(jì)劃加大隊(duì)綠色能源轉(zhuǎn)型的投資，包括推進(jìn)節(jié)能降耗、加大清潔能源的使用、促進(jìn)能源供應(yīng)多元化、擺脫對單一市場和能源的依賴等。不過，在當(dāng)前的國際環(huán)境背景之下，歐洲綠色能源轉(zhuǎn)型面臨著巨大挑戰(zhàn)，難度也非常大。從數(shù)據(jù)來看，歐盟不少國家對石油、天然氣這兩項(xiàng)重要的化石能源的依賴程度很高。不過，從各國橫向比較來看，歐盟在清潔能源的利用和實(shí)用上，已經(jīng)處于國際較高水平：核能、氫能、風(fēng)能、生物燃料占能源使用量的比重較高。

歐洲能源困局持續(xù)

歐洲經(jīng)濟(jì)或?qū)⑹芡侠巯滦?/strong>

在地緣政治和氣候危機(jī)的雙重壓力下，歐洲自今年二季度以來面臨嚴(yán)峻的能源危機(jī)。歷史上，俄羅斯在歐洲的能源供給中占據(jù)重要地位，俄烏沖突導(dǎo)致歐洲能源供應(yīng)緊張、價(jià)格飛漲。數(shù)月以來，歐洲天然氣價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑，歐洲天然氣期貨價(jià)一度跌破100歐元/兆瓦時(shí)，這一結(jié)算價(jià)較8月26日的最高點(diǎn)下降70．8％。在此背后存在多重原因。例如，歐洲決策者采取了節(jié)能措施、保證能源供應(yīng)多源化及促進(jìn)可再生能源發(fā)展等方式，加大了擺脫對俄羅斯能源依賴的力度。歐盟委員會提出聯(lián)合購買天然氣、對歐洲天然氣基準(zhǔn)價(jià)格實(shí)施限價(jià)機(jī)制、協(xié)調(diào)歐盟成員國能源供應(yīng)等新的緊急措施，以應(yīng)對歐盟天然氣價(jià)格高企，確保今冬能源供應(yīng)安全。根據(jù)新措施，歐盟將整合天然氣進(jìn)口需求并聯(lián)合購氣，以減少成員國在全球市場上相互競價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。在2023年3月之前，建立新的液化天然氣價(jià)格基準(zhǔn)，并在短期內(nèi)提出價(jià)格修正機(jī)制，對天然氣期貨價(jià)格實(shí)施動態(tài)價(jià)格限制，防止衍生品市場出現(xiàn)極端價(jià)格波動等。除此之外，德國與卡塔爾近日簽訂了15年的天然氣供應(yīng)協(xié)議，波羅的海天然氣管道近日正式運(yùn)行，歐盟境內(nèi)煤電及核電設(shè)施也在逐步重啟中。歐洲投資銀行還將在未來5年內(nèi)加大對歐洲清潔能源的融資支持。

邊衛(wèi)紅表示，目前來看，歐洲在今年冬季爆發(fā)能源危機(jī)的可能性已經(jīng)大幅降低，歐盟出臺的多項(xiàng)舉措穩(wěn)定了歐洲能源市場，但未來其能源困局的形勢或?qū)⒊掷m(xù)，2023年歐洲仍有可能面臨能源短缺的困境。首先，歐洲需要對其整體能源體系進(jìn)行調(diào)整和重構(gòu)，提高非化石能源的供給，開發(fā)建設(shè)新的能源運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，這個(gè)過程并非是一蹴而就的。歐洲自身能源稟賦匱乏、對外能源進(jìn)口依存度較高，歐盟整體的能源對外依存度高達(dá)60％。一旦部分能源供給出現(xiàn)問題，歐盟往往容易陷入到被動局面中。其次，不同成員國之間的能源結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)程度等存在巨大差異，由此會帶來歐盟內(nèi)部各成員國不同的利益沖突和政策博弈。再次，清潔能源現(xiàn)有技術(shù)還存在不穩(wěn)定的因素，容易受到外部天氣、突發(fā)事件等影響。邊衛(wèi)紅認(rèn)為，根據(jù)現(xiàn)有的多個(gè)國際能源機(jī)構(gòu)的預(yù)測，歐盟明年天然氣供需方面仍舊存在供給缺口。

歐洲能源困局導(dǎo)致歐元區(qū)通脹加速上行，歐洲央行今年以來開出了大幅、快速加息的“猛藥”。12月15日，歐洲央行宣布將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，承諾繼續(xù)大幅加息，同時(shí)公布量化緊縮計(jì)劃。這是歐洲央行自今年7月以來的第4次加息。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月16日，歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布修正后的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月通貨膨脹率為10．1％，歐盟27國11月通貨膨脹率為11．1％，均遠(yuǎn)高于去年同一時(shí)期。值得一提的是，歐元區(qū)通脹仍保持在兩位數(shù)水平，大幅高于歐洲央行2％的中期通脹目標(biāo)。能源和食品價(jià)格上漲仍是推高通脹的主要原因。在歐洲央行迅猛加息并未推動通脹下行的同時(shí)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)卻在上升。12月16日，標(biāo)普全球旗下IHSMarkit公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值47．8，為連續(xù)6個(gè)月低于榮枯線。目前，歐盟委員會、歐洲央行等均預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在今年四季度和明年一季度將萎縮。值得一提的是，在能源危機(jī)背景下，各國需擴(kuò)大財(cái)政支出，而歐洲央行此時(shí)準(zhǔn)備縮減資產(chǎn)負(fù)債表，恐將重新給歐元區(qū)主權(quán)債券發(fā)行帶來壓力。歐洲央行行長拉加德在12月例會會后講話中提及“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)疲軟，財(cái)政條件脆弱，主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)正在逐步上升；貨幣緊縮有利于控制通脹失控的尾部風(fēng)險(xiǎn)，但短期來看可能增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。這也是拉加德近期較為少有的直接提及主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

至于歐洲能源危機(jī)將對歐洲經(jīng)濟(jì)帶來哪些影響？邊衛(wèi)紅說，主要有兩點(diǎn)值得關(guān)注。第一，今年以來歐洲能源困局表現(xiàn)明顯，隨著能源價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，歐洲家庭的電費(fèi)、燃?xì)赓M(fèi)、食品開支大幅的增加，在一定程度上削弱了民眾的消費(fèi)能力，影響歐洲的消費(fèi)前景。第二，受到天然氣價(jià)格暴漲的影響，歐洲部分的能源密集型企業(yè)被迫減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，這將會對歐洲部分產(chǎn)業(yè)鏈帶來重塑，這也是2023年歐洲經(jīng)濟(jì)中需要關(guān)注的一個(gè)看點(diǎn)。至于歐洲央行貨幣政策方面，邊衛(wèi)紅認(rèn)為，如果歐洲能源市場持續(xù)吃緊，高通脹問題也將繼續(xù)，歐洲央行為了遏制通脹將不得不繼續(xù)加息。同時(shí)，歐洲央行加息無疑會加大歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，并且當(dāng)前歐洲多個(gè)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的現(xiàn)象。因此，歐洲央行明年的貨幣政策環(huán)境將更趨復(fù)雜。