隨著原料價格波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數(shù)進行對比，如圖1所示。從圖可以看出，因原料價格波動幅度變大，使得11月份即期原料成本、兩周及四周原料庫存測算成本差異性明顯分化。

圖1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖

從月度均值表現(xiàn)來看，據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月份即期原料成本指數(shù)為131.3，較10月份下降3.8%；兩周庫存原料成本指數(shù)為132.4，較上月下降2.8%；四周原料庫存成本指數(shù)為136.5，較上月上升1.1%。同期，蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數(shù)均值下移，月均值為4126元/噸，較上月下降2.9%。

(資料圖)

11月份鋼企噸鋼毛利有明顯收縮

11月份由于鋼價月度均值的下行，鋼材品種毛利呈現(xiàn)下降特征，月均盈利較上月明顯收縮。以三級螺紋鋼為例，以即期原料成本測算11月份虧損空間較上月擴大30元/噸；而以兩周原料庫存周期測算虧損空間較上月擴大51元/噸，以四周原料庫存周期測算11月份毛利空間較上月減少161元/噸，由盈大幅轉虧（詳見圖2）?？梢?1月份，無論庫存周期長短，隨著鋼材均價的回落，測算毛利均有不同程度的收縮；其中即期原料庫存的企業(yè)，由于成本均值下行明顯，盈利空間收縮的程度也最小。

圖2 三級螺紋鋼不同原料庫存周期毛利水平變化

以四周原料庫存測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，隨著鋼價的震蕩反彈，11月份鋼企噸鋼毛利逐步修復。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月底，除高線仍有盈利外，其他六大品種均表現(xiàn)為虧損狀況，其中，中厚板毛利仍延續(xù)虧損擴大趨勢，而其他各品種毛利與上月底相比，毛利改善幅度55-136元/噸。但從月度整體來看，監(jiān)測的七大品種月均毛利均處于收縮狀態(tài)，收窄幅度在75-194元/噸之間；其中，中厚板的月均毛利縮減幅度最大，為194元/噸；高線的月均毛利縮減幅度最小，為75元/噸；其他品種月均毛利縮減幅度在94-161元/噸之間（詳見圖3）。

圖3 主要鋼材品種（四周原料庫存）毛利水平

11月份礦焦均價下行 鋼鐵生產成本有所下移

11月份以來，海外鐵礦石市場供應和發(fā)運量相對平穩(wěn)，港口庫存持續(xù)回升，但在鋼價震蕩反彈帶動下鐵礦石市場呈現(xiàn)震蕩上漲行情，但全月均價仍延續(xù)下移。據(jù)蘭格鋼鐵網監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉價格為915元/噸，較上月底上漲30元/噸，漲幅為3.4%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為760元/噸，較上月末上漲120元/噸，漲幅為18.8%。從均值來看，11月份，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉均價為876元/噸，較上月下跌58元/噸，跌幅為6.2%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場均價為711元/噸，較上月下跌9元/噸，跌幅為1.3%。

焦炭方面，11月份以來，因鋼企盈利能力薄弱，鋼焦持續(xù)博弈，焦炭價格經歷三輪提降，隨著月底鋼價的反彈，以及焦企虧損加劇，焦炭價格第一輪提漲落地。據(jù)蘭格鋼鐵網監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，唐山地區(qū)二級冶金焦價格為2450元/噸，較10月底下跌200元/噸。從均值來看，11月份唐山地區(qū)二級冶金焦均價為2423元/噸，較10月份下跌227元/噸，跌幅為8.6%。

在進口鐵礦石均價、焦炭均價下行帶動下，月度平均成本下移。蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，使用11月份購買的原燃料生產測算的蘭格生鐵成本指數(shù)為132.1，較上月同期下降3.2%；普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少96元/噸，降幅為3.0%。但由于鐵礦石及焦炭價格反彈，下半月鋼坯成本水平逐步上移，對市場支撐也有所增強，11月底普碳方坯成本較上月末上漲53元/噸。

12月份鋼企噸鋼盈利將有一定改善

從國內環(huán)境來看，穩(wěn)經濟一攬子政策和接續(xù)措施加快落地見效，政策性開發(fā)性金融工具、設備更新改造專項再貸款和財政貼息、擴大制造業(yè)中長期貸款投放等一系列舉措集中顯效，疫情防控的進一步優(yōu)化，會對經濟帶來直接的刺激作用，工業(yè)增長動力、投資信心將繼續(xù)增強。

從供給端來看，隨著天氣轉冷，有效施工的時間逐漸減少，終端需求的釋放力度也將減緩，鋼廠面臨著成本端和需求端的雙重擠壓，鋼廠庫存居高不下，鋼企利潤再次收縮，從而使得鋼廠的產能釋放受限。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心估算，11月份全國粗鋼日產將維持在250萬噸左右的水平。12月份由于上年的翹尾，以及年底保穩(wěn)，粗鋼日產環(huán)比將有明顯回升，但同比增幅有限。

從需求端來看，隨著冬季取暖季的到來，全國重污染天氣增多，為應對重污染天氣帶來的不利影響，多省市紛紛啟動重污染天氣預警，項目施工進度也將受到明顯的影響，鋼材季節(jié)性需求減弱的趨勢將有所顯現(xiàn)，鋼市需求將呈現(xiàn)“地產鋼需依然拖累、基建鋼需釋放漸弱、制造業(yè)鋼需有限釋放”的態(tài)勢。

綜合來看，國內鋼材市場依然面臨全球經濟收縮壓力持續(xù)加大的沖擊，而國內季節(jié)性需求減弱也會明顯制約，但穩(wěn)增長政策落地夯實的強預期、鋼價的相對低位運行、“冬儲”操作有望逐步打開，同時原料成本支撐逐步走強。蘭格&騰景鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預測，在強預期與弱現(xiàn)實的博弈下，2022年12月份國內鋼材市場將呈現(xiàn)震蕩小幅反彈趨勢。

從成本端來看，進口鐵礦石均價、焦炭均價下行帶動下，月度平均成本下移。蘭格鋼鐵研究中心預計12月份鋼企盈利將有所改善。

關鍵詞： 鋼鐵研究 庫存周期 監(jiān)測數(shù)據(jù)