建立期貨市場，完善了我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展手段。我國的期貨市場發(fā)展起步晚，成立之初，借鑒過不少國外期貨市場的經(jīng)驗(yàn)。經(jīng)過多年的探索和發(fā)展，目前我國期貨品種類別在逐步增加。一些上市品種已經(jīng)在世界上取得了很高的知名度。到如今，國內(nèi)期貨市場的發(fā)展日益成熟。

棉花期貨是較為成熟的品種，上市十多年來，已經(jīng)廣泛為棉花紡織行業(yè)所利用，我國工業(yè)企業(yè)應(yīng)該廣泛借鑒并加以利用。

就眼下看，我國期貨市場自身的發(fā)展正在經(jīng)歷著由“探索—嘗試—成長—成熟”這一歷程的中后期階段，與國外期貨市場相比，仍然存在著被工業(yè)企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)利用不足的問題。隨著我國期貨市場運(yùn)行的日益成熟及宏觀調(diào)控政策越發(fā)的科學(xué)化、制度化，正確看待期貨市場的作用，有效合理地運(yùn)用期貨市場的功能，是新時(shí)代社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，工業(yè)企業(yè)經(jīng)營可借以穩(wěn)定生產(chǎn)和經(jīng)營的較為可靠的手段。

眾所周知，棉紡織等實(shí)體經(jīng)濟(jì)類企業(yè)最期望的就是生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定，原材料、產(chǎn)成品的市場價(jià)格穩(wěn)定與否，直接關(guān)系到棉紡織等工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃的成敗。當(dāng)前形勢下，怎樣利用期貨市場功能規(guī)避棉紡織等工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是我們應(yīng)該考慮的首要問題。

那么，如何認(rèn)識(shí)和利用期貨市場的功能呢?

首先，原材料的供應(yīng)方和需求方，各自的核心經(jīng)營訴求不同，期貨市場能夠發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。

價(jià)格是工業(yè)企業(yè)的核心競爭力之一。在期貨市場上市交易的品種，多數(shù)為大宗的原材料類和產(chǎn)成品類。受國際和區(qū)域經(jīng)濟(jì)形勢、金融、地緣政治、氣候、供需、消費(fèi)等因素的影響，原材料和產(chǎn)成品價(jià)格走勢復(fù)雜多變。如何能在各種復(fù)雜的形勢下進(jìn)行穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營，維持企業(yè)旺盛的生命力，繼而獲得更好的創(chuàng)新和發(fā)展機(jī)會(huì)，是當(dāng)務(wù)之急。

由于期貨市場具有現(xiàn)貨供需屬性和金融投資屬性，資本與貨物在供需與經(jīng)濟(jì)、金融等多種環(huán)境下的博弈，是當(dāng)今世界各種大宗類商品價(jià)格產(chǎn)生的根源。期貨市場的這種博弈產(chǎn)生的價(jià)格，必定是圍繞商品的價(jià)值進(jìn)行上下波動(dòng)的。價(jià)值規(guī)律決定了期貨市場的投資者需要對(duì)價(jià)格走勢作出判斷和預(yù)期。而工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營，是按照自己的運(yùn)營軌道制造出或創(chuàng)新出所生產(chǎn)產(chǎn)品的附加值，因此，就注定了原材料商品的供應(yīng)方和需求方的訴求是不同步的。這種不同步，就實(shí)實(shí)在在地體現(xiàn)在：原材料商品的供應(yīng)方，期望價(jià)格頻繁大幅波動(dòng)獲得風(fēng)險(xiǎn)收益;原材料商品的需求方，期望價(jià)格能夠穩(wěn)定從而符合自己靠生產(chǎn)勞動(dòng)獲得應(yīng)得的附加值。也就是說，商業(yè)企業(yè)和工業(yè)企業(yè)在核心經(jīng)營理念上的分歧就在于此。

利用期貨市場，在價(jià)格偏離價(jià)值時(shí)，采用有利價(jià)格構(gòu)建自己的原材料虛擬庫存，是工業(yè)企業(yè)規(guī)避原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的較為可靠方法。

就拿棉紡織行業(yè)舉例來說，2016年3月31日，棉花期貨5月合約CF1605價(jià)格跌到了10560元/噸，而9月合約CF1609更是跌破了9900元/噸，當(dāng)期的棉花現(xiàn)貨價(jià)格在12000元/噸左右徘徊。根據(jù)多年的棉花價(jià)格走勢看，這種低價(jià)在棉花期貨歷史上只有一次。這么低的價(jià)格，即便是在農(nóng)業(yè)種植成本最低的國家及國內(nèi)棉花歷史上都是罕見的，棉花的價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于棉花的價(jià)值。到了4月份，5月棉花期貨CF1605價(jià)格漲回到了13000元/噸，9月棉花期貨CF1609漲回到了13450元/噸。如果在3月底的時(shí)候，棉紡織企業(yè)在期貨上買入棉花，構(gòu)建5月份和9月份的棉花遠(yuǎn)期虛擬庫存，到期交割現(xiàn)貨，紡紗的原料成本將大大降低，可以大幅提高企業(yè)的利潤水平。

其次，原材料和產(chǎn)成品的價(jià)格傳導(dǎo)不同步，是工業(yè)企業(yè)面臨的又一風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場的套期保值和原料與成品的套利功能，可以部分規(guī)避這一價(jià)格傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。

與商業(yè)企業(yè)“對(duì)同一商品購進(jìn)—銷售—實(shí)現(xiàn)價(jià)差利潤”的經(jīng)營目標(biāo)不同的是，工業(yè)企業(yè)是“依靠對(duì)原材料的加工創(chuàng)造出來完全不同的、能夠滿足人民群眾生活所需的產(chǎn)品或創(chuàng)新出新產(chǎn)品，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)加工增值”來實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的。但現(xiàn)實(shí)中，原材料的價(jià)格波動(dòng)經(jīng)常與產(chǎn)成品的價(jià)格波動(dòng)不同步，甚至完全背離，造成工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)營“兩頭為難”。

我國期貨市場發(fā)展至今，一些交易品種已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了某種產(chǎn)業(yè)上下游產(chǎn)品在期貨市場上組合存在的局面，比如棉紡織產(chǎn)業(yè)方面的“棉花-棉紗”期貨品種組合。而期貨市場的套期保值功能，則能實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)的品種進(jìn)行套期保值，以及實(shí)現(xiàn)原材料與產(chǎn)成品間的“跨品種套利”，從而鎖定原材料與產(chǎn)成品間利潤，實(shí)現(xiàn)工業(yè)企業(yè)的“穩(wěn)定生產(chǎn)訴求”，為工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)核心競爭力提供有力的工具。

舉例說明一下。在棉紗期貨上市前，棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈的期貨品種只有棉花。2011年棉花5月合約CF1105的歷史最高價(jià)是34500元/噸，紡織企業(yè)為維持生產(chǎn)必須購進(jìn)棉花，但棉紗下跌風(fēng)險(xiǎn)極大。如果在期貨上把棉花套期保值，也能部分規(guī)避棉紗成品的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

棉紗期貨上市后的2018年5月31日，9月棉花期貨CF1809和10月棉紗期貨CY1810之間的價(jià)格差達(dá)到了10140元/噸，如果期貨上買入棉花再賣出棉紗，除去加工費(fèi)等各種費(fèi)用，可以獲得的鎖定利潤將是非常可觀的。

這時(shí)，企業(yè)就盡可以安心經(jīng)營了。